本人承诺符合中国证监会规定的私募证券投资基金的“合格投资者”条件。即:具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元、且个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。
中国交通建设股份有限公司是由中国交通建设集团有限公司独家发起设立的股份有限公司,成立于206年10月8日。其核心业务领域分别为基建建设、基建设计和疏浚业务。
股权结构
主营介绍
中国交通建设股份有限公司为中国领先的交通基建企业,核心业务领域分别为基建建设、基建设计和疏浚业务。公司凭借六十年来在多个领域的各类项目中积累的丰富营运经验、专业知识及技能,为客户提供涵盖基建项目各阶段的综合解决方案。
1)基建建设业务。基建建设业务范围主要包括在国内及全球兴建港口、道路、桥梁、铁路、隧道轨道交通、机场及其他交通基础设施的投资、设计、建设、运营与管理等。按照项目类型划分,具体包括港口建设、道路与桥梁、铁路建设、市政与环保等工程、海外工程等。
2)基建设计业务。基建设计业务范围主要包括咨询及规划服务、可行性研究、勘察设计、工程顾问工程测量及技术性研究、项目管理、项目监理、工程总承包以及行业标准规范编制等。中国交通建设股份有限公司是中国最大的港口设计企业,同时也是世界领先的公路、桥梁及隧道设计企业,在相关业务领域具有显著的竞争优势。与本集团相比,其他市场参与主体竞争力相对较弱。但是,中低端市场领域正在涌入更多参与者,市场竞争呈加剧态势。
3)疏浚业务。疏浚业务范围主要包括基建疏浚、维护疏浚、环保疏浚、吹填工程以及与疏浚和吹填造地相关的支持性项目等。中国交通建设股份有限公司是中国乃至世界最大的疏浚企业,在中国沿海疏浚市场有绝对影响力。
行业简介
行业简介和产业链说明
中国交通建设股份有限公司的基建建设、基建设计、疏浚业务均属于建筑行业。在建筑业中,主要包括基础建设。涉及工民建、桥隧、铁路、公路等工程项目建设与投资,在经济新常态下,国家出台了一系列稳增长的措施,为建筑业发展提供了广阔的舞台。过去的一年中,“一带一路”、PPP项目得到进一步深化,这对拉动建筑业总产值起到至关重要的作用。全国固定资产投资稳中有升,建筑业继续回暖,总产值增速继2014年之后再回双位数时代。基础设施建设对经济的支撑能力持续提升,基建投资是稳增长的主要力量,交通运输仍处于黄金时期。
在产业链上,包括前期勘察、可行性评估、设计、投资、建造、运营等全产业链一体化。
市场规模及发展
对于国内市场,2017 年,中国经济实现较快增长,国内生产总值增长6.9%,企稳回升迹象明显。基础设施固定资产投资增长19.0%,占全国固定资产投资比重为22.2%,比重贡献为2010 年以来最高,基础设施投资再次成为稳定经济增长的重要举措。其中,公共设施管理业投资增长21.8%,道路运输业投资增长23.1%,水利管理业投资增长16.4%,上述细分市场固定资产投资的快速增加,一方面反映已签约订单的落地开工速度加快,另一方面说明以城市基础设施建设、公路建设为代表的固定资产投资高速增长,PPP 模式作为社会资本参与的主要形式,在上述项目领域发挥重要推动作用。与此同时,水运建设市场持续回落,投资发展方向提前由“规模速度型”转向“质量效率型”;铁路建设市场保持高位运行,但是投资增量有限。
对于国外市场,2017 年,全球经济温和增长,发达经济体增长同步回暖,新兴市场保持较高增长势,基础设施固定资产投资稳步上行。中国提出的“一带一路” 倡议已演进成为国际共识,市场发展空间更加广阔。同时,我们也注意到,世界经济基本上摆脱了金融危机的阴霾,但仍处于深度调整过程中,复苏进程极不均衡。全球量化宽松货币政策周期基本结束,资金成本加高。非洲部分国家负债已到上限,政府框架、“两优”项目的推动难度增大。中东地区宗教冲突、地缘关系和地区安全发生较大变化,市场开拓不确定因素增加。拉美和环加勒比许多国家进入大选和政府更迭期,政策连续性面临考验。
主要参与者
主要是由中国建筑公司及其众多子公司等施工单位以及一些公路、铁路、桥隧设计院以及一些基础设施投资公司等构成。
行业地位
在基建建设方面,按照《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》,今后几年国家将进一步完善水路运输网络,投资规模与“十二五”期间基本相当。国家将优化港口布局,推动资源整合,促进结构调整。强化航运中心功能,稳步推进集装箱码头项目,合理把握煤炭、矿石、原油码头建设节奏,有序推进液化天然气、商品汽车等码头建设。提升沿海和内河水运设施专业化水平,加快内河高等级航道建设,统筹航道整治与河道治理,增强长江干线航运能力,推进西江航运干线和京杭运河高等级航道扩能升级改造;按照《“十三五”现代综合交通运输体系发展规划》,在构建高品质快速交通网的要求下,政府将加快推进由7条首都放射线、11条北南纵线、18条东西横线,以及地区环线、并行线、联络线等组成的国家高速公路网建设,尽快打通国家高速公路主线待贯通路段,推进建设年代较早、交通繁忙的国家高速公路扩容改造和分流路线建设。有序发展地方高速公路,加强高速公路与口岸的衔接。继续推进普通国道提质改造工作,重点加强西部地区、集中连片特困地区、老少边穷地区低等级普通国道升级改造和未贯通路段建设;
在基建设计方面,中国城乡一体化进程和城镇化建设方兴未艾,海绵城市、地下管廊等新兴业务热点不断涌现。国家加快推进区域协调发展战略和城市群发展战略,城市基础设施建设需求庞大,市政、地铁、轨道仍存在着很大的市场空间;
在疏浚业务方面,一是随着内河水运发展上升为国家战略,以及建设长江经济带、珠江-西江经济带等国家战略的实施,内河水运迎来发展黄金期,基础设施建设进一步加快;二是水利水电市场、海绵城市建设、区域性流域环境综合治理、污水和固废垃圾处理等新兴领域,尤其是河湖海岸的生态环保整治,以及与海上能源开发相关的专业服务等方面还将有很大的市场空间;
中国交通建设是中国最大的港口建设企业,承建了建国以来绝大多数沿海大中型港口码头;是中国最大的道路及桥梁建设企业、铁路建设企业之一,是中国乃至世界最大的疏浚企业,在中国沿海疏浚市场有绝对影响力。
竞争优势
1)科技创新。一是科技研发继续瞄准前瞻性、前沿性和全局性重大关键技术,抢占制高点。“超长高寒高海拔大断面公路隧道建设及运营成套技术研究”等41 个项目获得公司立项;“交通运输基础设施施工安全关键技术与装备研究”等2 项列为国家重点研发计划项目;BIM、北斗、跨海桥岛隧建设等关键技术稳步提升,中国交建“BIM 全生命期开放式协同共享平台”成功发布,北斗卫星应用研发
出第二代产品;二是国际标准的编制取得突破,获智慧建筑国际联盟授权,主导编制水运基础设施BIM 技术IFC国际标准;2 项挖泥船ISO 标准修订已获国际船舶与海洋技术委员会(NSMT)审核通过,即将获准发布。三是积极引导子公司推进平台建设、奖项与标准申报等科技活动。2017 年,中国交建南亚区域研发中心获得公司认定,这是公司首个建在海外的区域研发中心;公司五家研发中心被认定为交通运输行业研发中心。
2)业务资质。公司主营业务拥有多项特级、甲级、综合甲级的资质,公司及下属企业共拥有9 项港口与航道工程施工总承包特级资质、10 项公路工程施工总承包特级资质和1 项建筑工程施工总承包特级资质。公司及下属企业现有各类主要工程承包资质560 余个、工程咨询勘察设计资质140 余个其中包括工程设计综合甲级资质7 个;另有监理、测绘、检测、对外经营等多种业务资质。
核心看点详解
公司在手订单充裕,公路与市政新签订单增速较快
公司17 年新签合同额为9000.2 亿元,同比增长23.2%;在手合同额为13721 亿元,同比增长24.8%,在手订单收入比为2.8。分业务来看,公司17 年基建建设/基建设计/疏浚业务/装备制造分别新签订单7830/375/485/196 亿元,同比分别增长+27.9%/-2.7%/+22.6%/-38.7%。基建建设业务新签合同额增长较快主要得益于道桥工程在传统市场份额稳固,以及市政环保领域PPP 投资类形式开展项目增加。分地区来看,国内新签6744.3 亿元,同比增长33.0%,海外新签2255.85 亿元,同比增长0.8%。
海外业务收入比重提高,发行可转债改善资本结构
公司17 年海外业务收入占比总收入达到24.4%,创历史新高。其中,东南亚新签订单占比47%,同比增长222%,海外业务未来有望将成为公司营收的重要增长点。公司17 年9 月公开发行的A 股可转债方案已获国务院国资委批复,拟发行可转债不超过200 亿,目前需证监会审核通过后方可实施,可转债的发行有助于公司资本结构的改善,推动国企去杠杆。公司17年实际发起设立基金规模492 亿元,为计划的60%,18 年拟计划发起新设基金523 亿元,公司及下属子公司计划认购基金总额为128 亿元
免责声明:
本文章仅限于个股和行业基本面研究,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。
来源:奥马哈研究院