半导体系列之四十五:半导体设备--北方华创(002371)

九水基金   2018-07-04 本文章325阅读

公司现状介绍

北方华创(NAURA)品牌”由七星电子和北方微电子合并而来,是国内半导体制造设备龙头企业。面向集成电路、先进封装、半导体照明、微机电系统、功率半导体、化合物半导体、新能源光伏、平板显示等8个产品领域,涵盖了半导体生产前处理工艺制程中的大部分关键工艺装备。


公司实际控制人是北京国资委


主营业务介绍

公司目前已经形成了半导体装备事业群、真空设备事业群、新能源锂电装备事业群和精密电子元器件事业群四大产品线。半导体和电子元器件是利润主要来源。


其中半导体装备,包括集成电路,LED,光伏,LCD液晶面板等。细分如下:


2017半年报收入占比2017半年报收入占比


主营业务行业分析

按照半导体显示(液晶面板),集成电路制造,半导体照明,光伏,电子元器件,真空设备逐一分析国内半导体设备设备主要集中在光伏和集成电路领域。

集成电路制造

我国在建和拟建的集成电路制造工厂超过20条。投资基本是1千片1亿美元。总投资超过7000亿。设备投资在总投资70%上下,总计有望超过5000亿。按照年度设备投资估算如下:

公司可覆盖的薄膜沉积和刻蚀设备,2017,2018将会出现连续三年超过100%的增长。对应公司集成电路相关设备,增长比较确定。而且由于贸易战带来的国产化替代加速,公司设备销售有望超过行业增速。

半导体照明

半导体照明业务公司主要客户是LED厂商,三安光电,华灿光电等。与半导体企业类似,LED产业还在持续大规模扩产。关键机台数量增长18年有望增幅超过17年。如前分析,公司在LED领域处于领先地位,预计增长不低于行业平均增长。

电子元件业务

2017年年报,此项业务利润增长约20%。2017年主要元器件涨价幅度明显,2018年电子元器件预计会继续供需失衡。此项业务产品品种复杂多样,跟随大势稳定增长概率大。

真空设备

受光伏行业爆发影响,公司客户隆基股份产能增加,2017年公司单晶炉销量翻倍。对比公司该领域客户隆基股份2017年年报:公司硅片产能释放顺利,截止 2017 年底已经形成 15GW 单晶硅片产能,同比翻倍,且产能利用率高达 119%。客户产能翻倍,公司单晶炉营收翻倍。2018年,隆基股份预计硅片产能为28GW,相比2017年增加一倍。2017你那9月份,公司公告拿到隆基股份8.75亿设备订单。大幅超过17年。

市场主要参与者

半导体设备领域,前十大都是外企。

电子元器件领域:公司电子元件种类较多,涉及的上市公司有风华高科,顺络电子,法拉电子等。
真空设备:国内主要上市公司是晶盛机电。其主要客户是中环股份。与公司没有直接竞争关系。

行业地位

在LED设备领域,公司是龙头企业。公司ELEDE系列刻蚀机销量已经超过两百余台,其中氮化镓刻蚀机连续三年新增市场占有率达到80%以上;PSS刻蚀机被国内规模最大的中图半导体公司累计采购逾百台; AlN缓冲层溅射设备引领了全球LED行业技术发展趋势,2016年实现全球市场占有率第一;面向LED芯片制造的PECVD保持着新增市场占有率80%以上的市场业绩。

真空设备:公司是隆基股份的长期供应商。2017年拿到8.75亿大单,足以体现公司实力。

集成电路设备领域:在国内,公司优势设备集中在前道制造,另一家国内半导体企业中微集中在后道领域。与公司没有主要竞争关系。

核心要点

隆基订单带来业绩确定增长:随着单晶硅电池的市占率不断扩大,光伏行业设备需求也不断增长。公司2017年与隆基签订8.75亿真空设备合同,预计在2018年确认收入6亿。公司2017年真空设备收入一共2亿,此举将大幅增加公司营收和业绩。后面随着平价上网时代的临近,市场对单晶硅光伏产品的需求依然会保持较快增长。

LED设备增长确定:相信随着近年LED的扩产,作为业内龙头设备企业,相关收入在2018年会继续出现大幅增加。

集成电路设备销售有望超预期:市场原本预期新建产线出于快速量产考虑,会复制原有产线设备,不利于国产设备切入。但根据公司反馈,实际结果好于预期。2017年公司集成电路设备收入6亿。2017年大部分订单会在2018年确认收入,相信公司集成电路设备收入会有明显增加。

奥马哈观点

公司2018年真空设备业务会出现大幅度增长。光伏,LED,集成电路和电子元器件业务会继续保持增速。全年业绩增长确定性高,据调研数据,公司管理层预计2018收入31.2亿,相比2017年的22.2亿增长40%。

免责声明:

本文章仅限于个股和行业基本面研究,不构成投资建议。市场有风险,投资需谨慎。

来源:奥马哈研究院


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