一、公司简介

武汉贝斯特通信集团股份有限公司主营业务以通信网络建设为主，同时兼顾通信与信息化系统集成、通信网络优化与维护、通信网络规划与设计业务。公司主要产品包括通信网络建设服务、通信与信息化集成服务、通信网络优化与维护服务、通信网络规划与设计服务。公司获得的主要荣誉包括“2014全国优秀施工企业”、“2014年全国优质工程奖”、“2015-2016年信息通信行业信用建设先锋企业”。

主营业务

主要财务指标

股权结构

二、行业简介

我国通信服务行业发展概况

我国通信服务行业90年代以前基本沿用计划经济体制模式，主要由体制内（邮电部所属）各省邮电管理局旗下设计院、工程公司提供相应的设计与实施服务，各电信局设立运行维护部负责网络维护服务，电信设备生产厂家负责设备材料供应、网络优化与服务，项目实施按行政指令直接分配实施。90年代伴随着我国通信行业大发展，程控数字化与全塑电缆全面使用，通信建设任务大幅增加，原有体制内服务已无法满足电信建设需求，相应的市场化通信技术服务企业应运而生。同时，电信设备生产厂家在销售产品时涵盖了相关技术服务内容，最终形成了上述三种不同类型企业共同参与的局面。邮电分营后，各运营商为了更加专注于自己的品牌、客户以及市场营销等核心业务，逐步将通信网络建设、维护及优化等专业技术领域的工作转移至专业的通信技术服务商。随着运营商投资的不断增加，通信网络规模日益扩大，通信网络技术快速发展，网络环境和通信设备系统日益复杂，技术服务外包需求越来越大。电信设备生产厂家业务重心转向自身设备产品，逐渐淡出建设服务领域参与度；中国电信将原设计院、工程公司合并成立中通服主导南方电信服务市场，中国联通旗下服务企业主导北方十省电信服务市场，中国移动网络建设与服务主要依靠社会化通信服务企业具体实施，为类似贝斯特的服务企业提供了快速发展、成长壮大的机会。随着市场进一步规范、政府招投标法律法规的不断完善，促进各运营商采购服务进一步开放、公平，为通信服务企业提供了进一步参与运营商服务外包的有利条件，形成了以中通服为代表的电信运营商旗下服务企业与以贝斯特、宜通世纪、超讯通信等为代表的社会化企业相互竞争、相互影响、共同发展的局面。

我国通信服务行业现状

当前我国通信技术行业已呈现出如下特点：

（1）市场规模大

我国通信技术服务市场在各大运营商网络建设规模持续增长的推动下，呈现快速增长态势。随着4G网络建设的持续、“宽带中国”以及政府信息化浪潮等利好消息，加上社会经济发展导致人们对信息技术需求的不断提升，各大运营商需不断提升其网络质量、提高网络带宽，确保其在市场竞争中能够占得先机，这些都将使通信技术服务行业在一定时期内保持持续发展的态势。

我国通信网络技术服务行业市场发展与通信行业固定资产投资密切相关。根据工业和信息化部统计数据，2012年至今我国通信网络基础设施建设保持稳定增长，移动电话基站数量、宽带光缆接入端口增速较快。

2012-2017年移动电话基站发展情况

2017年，全国新增移动通信基站59.3万个，总数达619万个，是2012年的3倍。其中4G基站净增65.2万个，总数达到328万个。

2017年，全国新增移动通信基站59.3万个，总数达619万个，是2012年的3倍。其中4G基站净增65.2万个，总数达到328万个。

2017年新建光缆线路长度705万公里，全国光缆线路总长度达3,747万公里，比上年增长23.2%。截至2017年末，互联网宽带接入端口数量达到7.79亿个，比上年增加0.66亿个，增长9.3%。其中，光纤接入（FTTH/0）端口比上年净增1.2亿个，达到6.57亿个。（2）区域性差异大由于我国各地区经济发展的不均衡，通信网络建设规模存在较大地区差异：东部沿海地区通信网络建设规模远大于中、西部地区。

根据工信部2017年统计数据，2017年，东部地区实现电信业务收入6,759亿元，占全国电信业务收入比重为53.5%。中部和西部实现电信业务收入分别为2,908亿元和2,978亿元，占比分别为23%和23.5%。

因此，未来一定时间内，受到通信网络建设规模存在较大地区差异的影响，东部沿海地区网络建设将主要以技术更新和网络升级为主，而中、西部区域新建网络将占据主导地位；但目前快速推进的物联网建设项目缩小了东部与中、西部区域新建网络建设量的差异，加上未来5G网络建设启动后无线站点密集度提高，总体上不会对通信技术服务市场造成大的区域化差异。

（2）行业集中度低

目前，国内从事通信技术服务的企业数量众多。在这些通信网络技术服务商中，中通服及旗下各省工程公司的总体规模和市场份额处于优势地位，设备制造商也占据一小部分市场份额。其他第三方通信技术综合服务商数量众多，除了少数有竞争实力外，大多数规模较小、以本地服务为主，地域特性显著，整体行业集中度较低。

近几年来，随着运营商集中招标的进一步深化，第三方通信技术服务企业在完善自身实力的同时，加强了服务品质与服务质量的提升，面对当前电信运营商对服务商响应速度、服务品质的更高要求，其适应性更强，这些变化将有助于行业集中度的逐步提升。在未来市场竞争中，面向全国开展经营服务、专业能力强、综合实力强的第三方通信技术服务企业，凭借其经营业绩、资金实力、技术水平、管理团队逐步实现业务的区域拓展和市场份额的提升。

（3）新的发展机遇

近几年，移动通信网和固定宽带网得到快速发展，特别是2013年底4G牌照正式发放和《“宽带中国”战略及实施方案》的发布实施，不仅带来了移动通信网络建设的大发展，也对通信传输网络建设提出了更高的要求，加速了宽带网络建设的步伐。到2017年，全国光缆线路建设总长度达3,747万公里，固定宽带接入用户总数达3.49亿户，移动通信基站总数达到619万个、其中4G基站总数达到328万个。在国家政策鼓励的大环境下，随着经济发展、无线网络和宽带覆盖率的迅速提升和物联网产业链的逐渐成熟，物联网迅速崛起。未来几年，随着我国大力推进5G技术、标准和产业发展，5G正式商用也会迎来建设高潮，为通信技术服务企业提供了广阔的市场机遇。

行业内的主要企业和竞争格局

在现有竞争格局中，提供通信网络技术综合服务行业的竞争主体分为三个部分：电信运营商旗下的通信技术服务公司、市场培育发展起来的第三方技术综合服务商、设备制造商及其有关的技术服务机构；电信运营商旗下的通信技术服务公司大多数属于国有企业，主要优势是客户资源，市场化形成的第三方技术服务商在技术、成本、服务质量上具有一定的竞争优势；大部分设备制造商专注于自身产品升级与技术进步，未直接参与通信技术服务行业市场竞争。目前，国内通信网络技术服务商大致分为三个梯队，第一梯队规模大、专业全、实力强，面向全国提供服务；第二梯队以本地化有实力的服务商为主，全国各省都有几家在省内主导服务市场的服务商，在地方运营商主导的服务业务中仍然具有一定的优势；第三梯队为规模较小的服务商，业务单一、专业能力一般，数量庞大。未来的竞争格局中，第一梯队中有竞争实力的服务商将迎来发展的良好机会，部分第二梯队服务商如果能够抓住机遇，未来也有一定的发展空间。

三、竞争优势

持续中标运营商一级干线建设项目

2013、2014年公司连续两年中标中国移动集团一级干线传输设备施工集采项目第四标段（全国共5个标段）；2013年中标中国移动集团第一批总部与干线光缆项目3个标段（全国共19个标段）；2014年中标中国移动集团第二批一级干线光缆项目第四标段（全国共4个标段）；2015年中标中国移动集团一级干线光缆项目第四标段（全国共6个标段）；2016年中标中国电信集团一级干线光缆项目第四标段（全国共5个标段）；2016年中标中国移动集团第一批一级干线光缆项目第二标段（全国共3个标段）；2017年中标中国联通集团16-17年骨干网络建设施工服务项目第五标段（全国共5个标段）；2018年初中标中国联通集团17-18年一级干线传输网建设施工服务项目。公司是少有的同时为三大运营商提供一级干线项目服务的企业之一。

连续中标南水北调国家重点项目

2011年至今，公司连续中标国家重点项目——南水北调通信技术服务项目：2011年中标南水北调中线干线自动化调度与运行管理决策支撑系统光缆施工标；2012年中标南水北调东线一期工程山东段调度运行管理系统现地机房环境及备调中心实体环境标；2013年中标南水北调中线干线工程自动化调度与运行管理决策支持系统通信系统集成标；2014年中标南水北调中线干线工程安防系统项目安防系统光缆施工一标；2016年中标南水北调东线一期江苏段调度运行管理系统通信设备系统集成总承包标。2017年中标南水北调中线干线工程自动化调度与运行管理决策支持系统维护项目通信系统、管道光缆、实体环境及视频监控系统维护一标、二标（共2个标段）。公司是南水北调通信技术服务项目主导服务商之一。

中国移动建设服务全国集采招标中位居前列

中国移动自2014年首次对全国22省网络设备建设项目集中采购，为全行业全国集中采购项目建设服务开创先河，公司参加16个省投标，中8个省10个标包（排名第九）；2015年底中国移动深化集中采购力度，组织中国移动2016-2017年通信设备安装服务集中采购，公司参与其中21省投标，一举中标14省（市）、18个标包（排名第二）；2016年底组织中国移动2017-2018年传输管线服务集中采购，公司中标16省（市）、87个标包（排名第四），中标额超过30亿；2017年底组织中国移动2018-2019年通信设备安装服务集中采购，公司中标15个省（市）、19个标段（排名第四），中标额超过30亿元。2018年5月，在中国移动2017年至2018年传输管线工程施工服务集中采购（补充采购）湖北项目，中标18个标段，排名第一，中标份额4.69亿元。

为中国移动旗下各省公司提供服务的区域在同行业位居前列

公司目前在湖北、北京、上海、广东、天津、山西、甘肃、内蒙古、安徽、江苏、河北、福建、河南、山东、青海、新疆、辽宁、陕西、四川、吉林、黑龙江、海南、湖南、广西、云南共二十多个省（市、自治区）为中国移动提供服务，其中在湖北、广东、北京、山西、甘肃、内蒙古等省份业务量排名靠前，特别是在广东移动2016-2017年度驻地网项目招标中，公司参与18个地市投标中标17个地市，排名第一；在湖北移动2016-2017年度本地网光缆线路项目服务招标中，公司参与15个地市投标中标14个地市，排名第一；在山西移动2017-2018年驻地网服务项目招标中，公司中标6个标段(限6个)，中标标段并列第一；在广东移动2018-2019年驻地网项目中再次中标16个地市，排名第二，中标份额为18.9亿元。

中国电信、中国联通旗下各省业务逐步提升

公司目前在湖北、内蒙古、河南、北京、江苏、甘肃、四川、辽宁、吉林、山东共十多个省（市、自治区）为中国电信提供服务，特别是在湖北电信2016-2017年度光缆线路类施工服务招标中，公司参与15地市投标，中标14个地市，排名第三，在湖北电信2018-2019年度光缆线路施工服务招标中，公司参与15个地市投标，中标12个地市，排名第三；在中通服旗下服务商占主导的中国电信市场，公司靠服务品质与技术实力增加了市场份额。

公司目前在湖北、北京、安徽、河北、上海、辽宁、甘肃、吉林、内蒙古等省（市、自治区）为中国联通提供服务，特别是在北京联通2013-2014年度传送网管线工程施工招标中，公司在总共48个标段中一次性中得18个标段，排名第一；2015年-2017年连续中标河北联通设备安装服务项目，成为全省3家中标单位之一。

公司在行业协会中发挥积极作用

公司积极参与主管部门工信部行业标准、定额标准制定以及专业认证培训等基础工作，并在行业协会与学会中发挥积极作用。公司是中国通信企业协会建设分会常委单位、施工专业委员会副主任单位，是湖北省通信行业协会副会长单位。公司是中国通信企业协会运维分会常委单位、湖北省通信学会常务理事单位。综上，目前公司在国家干线项目、南水北调项目以及移动运营商服务领域具备较强的市场竞争力，未来公司将进一步开发新市场、完善全国布局，以便更好地服务当地运营商，进一步扩大市场份额、提高市场地位。

四、未来看点

物联网迅速崛起

物联网建立万物互联，是继计算机、互联网、移动互联网之后的又一次信息化浪潮，将给人类的生活质量、生产效率带来巨大升级。近几年在国家政策鼓励的大环境下，随着经济发展、无线网络和宽带覆盖率的迅速提升和物联网产业链的逐渐成熟，物联网迅速崛起。据工信部资料，到2020年，包含感知制造、网络传输、智能信息服务在内的总体产业规模将突破1.5万亿元。2017年6月，工信部正式发布《关于全面推进移动物联网（NB-IoT）建设发展的通知》，要求加快NB-IoT建设，到2017年年末，实现NB-IoT网络覆盖直辖市、省会城市等主要城市，基站规模达到40万个,实现基于NB-IoT的M2M（机器与机器）连接超过2000万；到2020年，NB-IoT网络实现全国普遍覆盖，面向室内、交通路网、地下管网等应用场景实现深度覆盖，基站规模达到150万个，2020年总连接数超过6亿。

面对物联网带来的巨大市场，电信运营商积极扩大物联网部署规模和提升物联网应用水平，推动工业、城市建设等领域的智能化升级。中国移动计划在全国346个城市启动移动物联网建设，两年总的基站建设规模超过40万个，其中2017年将新建14.5万站，到2020年整体连接数超过17.5亿。中国电信在2017年5月完成了对800MLTE网络全网31万基站升级，建成了全球最大的NBIoT商用网，同时在水务、农业、智能环卫等方面开展了物联网应用。中国联通计划到2020年力争实现物联网M2M连接数超过6亿。

5G技术迅猛发展

我国高度重视5G的战略地位，政府大力推进5G技术、标准和产业发展，在网络强国、制造强国、“十三五”规划、信息化发展战略等战略规划中，均对推动5G发展做出了明确部署。《中国制造2025》提出要全面突破5G术《“十三五”规划纲要》指出，要加快构建高速、移动、安全、泛在的新一代信息基础设施，积极推进5G发展并启动5G商用。《国家信息化发展战略纲要》强调，要积极开展5G技术研发、标准和产业化布局，2020年取得突破性进展，2025年建成国际领先的移动通信网络。工信部、发改委和科技部于2013年2月支持产业界成立了IMT-2020(5G)推进组，与国际同步全面开展5G研发。与此同时，“新一代宽带无线移动通信网”重大专项和863计划积极部署5G研发课题，支持5G技术创新和产业发展。2016年1月我国全面启动5G技术研发试验，分为关键技术验证、技术方案验证和系统方案验证三个阶段推进实施；第二阶段测试中面向5G新空口的无线技术测试已顺利完成，2017年底完成了网络部分的测试。第三阶段试验于2017年底、2018年初启动，遵循5G统一的国际标准，基于面向商用的硬件平台，重点开展预商用设备的单站、组网性能及相关互联互通测试。其中华为发布了全球首个面向5G商用场景核心网方案和首款5G承载分片路由器；中兴发布了5G高低频系列化预商用产品，将支持3GPP5GNR新空口，支持业界5G主流频段，满足5G预商用部署的多样化的场景和需求。2018年1月,在IMT-2020(5G)推进组召开的5G技术研发试验第三阶段规范发布会上发布了包括《面向R16及未来的新功能及新技术验证技术要求》在内的8本规范,预计在2018年底5G产业链主要环节基本达到预商用水平。截至目前，我国已经建成全球最大的5G外场试验环境，国内运营商5G外场试验稳步推进。中国移动2018年将在杭州、上海、广州、苏州、武汉五个城市开展5G外场测试，每个城市将建设超过100个5G基站，在北京、成都、深圳等12个城市进行5G业务和应用示范。中国电信2017年8月发布《中国电信5G创新示范网白皮书》，计划在2017-2018年开展小规模外场试验，重点进行无线组网方案与能力试验，结合终端原型机进行系统试验和业务演示；2018下半年到2019年，开展规模及预商用试验，对多厂商设备进行组网，实施4G/5G互操作，并重点考察终端和网络建兼容性，以及针对垂直行业进行业务创新；2020年，将在重点城市、重点区域规模部署5G并开展商用。中国联通于2017年6月完成首个5G在3.5GHz和1.8GHz的双频试验，并联合中兴通讯在深圳开通5GNR外场测试。中国三大运营商的5G试验网已经全面启动，2019年进入预商用阶段，2020年进入规模商用阶段。技术与业务的发展必然将引发现有通信网络的扩容、重组与兼容，也将促进通信网络的多元化业务发展，对通信设备制造业、终端产业和通信技术服务业等上下游产业形成有力拉动。在这样的背景下，处于通信产业链中间环节的通信技术服务行业将面临更大的市场需求，通信技术服务行业将持续快速发展。

“一体化服务外包”将成为行业新趋势

通信网络的设计、建设、优化和维护是一个有机的系统工程。以前运营商选择服务商较多强调专业化，按服务种类分不同专业选择不同的服务商。随着网络规模的不断扩大，网络技术的持续升级，网络结构日趋复杂，服务商服务理念与技术水平参差不齐，经常出现相互之间工作无法衔接、互相推卸责任的情况，运营商的管理难度加大、工作量过大也难以应对，服务商之间的协调浪费了运营商大量资源与成本。为了提高工作效率，简化工作流程、降低管理难度和运营成本，部分运营商开始尝试创新性的“一体化服务外包”的采购模式，将设计、建设与材料供应服务统一委托给一家总承包商，“一体化服务外包”将逐渐成为行业的新趋势。

  （文中信息及数据来自招股说明书、公司年报、公告及实地调研）

免责声明：

本文章仅限于个股和行业基本面研究，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

来源：奥马哈研究院