公司简介

东华软件股份公司成立于2001年1月,公司以应用软件开发、计算机信息系统集成、信息技术服务、网络流控安全产品及互联网+为主要业务,是国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划重点高新技术企业,是国内最早通过软件能力成熟度集成(CMMI)5级认证的软件企业,公司在下游各行各业都积累了巨量的经验和客户资源，范围涵盖金融、电信、医疗、政府等领域。

主营业务：

行业应用软件开发、计算机信息系统集成及相关服务业务，产品包括：商业银行业务集成平台、智能物流系统、DRGs医保支付系统、医院信息平台、东华智慧教育服务平台、流量管理系统、桌面安全管理系统、厚盾全面预算管理平台，涉及金融行业、健康行业、能源行业、通信行业、政府行业。

主要财务数据：

股东研究：

公司实际控制人为薛向东及其家族成员。

 行业简介

在老龄化和慢性病高发、医疗资源供需结构失衡、医疗资源发展失衡的背景下，医疗改革迫在眉睫，医疗信息化的升级改造成为改革的重要一环。医疗信息化行业获得政策的高度支持，CIS、GMIS等系统建设加快，带动相关IT市场快速增长。

据前瞻经济研究院数据，2009-2017年，我国医疗信息化行业市场规模逐年递增，且增速保持在20%以上的较高水平。2014年我国医疗信息化市场规模约264.62亿元，同比增长21.22%；结合近年来我国医疗信息化发展，2015年的市场增速在20%左右，市场规模在318亿元左右；2016年的市场规模为381亿元，增速为19.81%。2017年的市场规模已经达到448亿元，增速为17.59%。

竞争优势

1、龙头系统集成商，多行业布局地位稳固

公司是国家安全可靠信息系统集成重点企业（全国仅8家，唯一民企）、系统集成特一级（全国仅8家，唯一民企）、甲级涉密、CMMI5(国内最早之一)，是国内软件和系统集成公司中第一家同时具备件软件CMMI5级、计算机信息系统集成特一级、国家涉密甲级三项资质的企业。

公司业务覆盖广泛，包括医疗、金融、反洗钱、征信、电力、电信、物流、农产品、公安、教育、能源化工、海关、气象、房管、旅游、广电、烟草、高法、高检、纪检、工商、军队等行业。

公司营业收入占比中，系统集成业务占比最高，2017年实现收入40.21亿元，占比55.16%；其他业务主要包括应用软件、技术服务、网络产品等业务。

2、18年深耕医疗信息化，头部医院市占率绝对领先

东华医疗卫生事业部成立18年来，聚焦发力于独创原创、自主创新，累计为全国500多家医院、医疗集团、卫生行政部门、医保部门和保险公司等机构提供解决方案，包括：智慧医院解决方案群、区域医疗解决方案群、互联网医疗解决方案群、医保支付与控费解决方案群等。居民健康投资逐年上升，公司服务500多家医疗机构，每年门诊量5亿人次，客户医院收入规模达8000亿元。连续三年被评为中国十佳医疗IT行业方案商第一名。目前，东华医疗部门约有2000+员工，占到了总员工数近1/4。

高端医院首选合作伙伴，头部市场客户优势明显：东华医为现有300多家三级以上医院客户，约覆盖13%的三级医院。其中包括北京协和医院、华西医院在内的全国百强医院中，有32%的医院核心业务使用东华医为的智慧医院解决方案。

未来看点

1、腾讯深度合作开启商业模式升级

东华软件股份公司于2018年5月25日与腾讯云计算（北京）有限责任公司签署了关于腾讯东华医疗云、智慧城市、能源云等相关领域的《合作协议》。双方基于各自的优势共同布局开展（1）医疗云、医疗互联网、医疗人工智能及视频技术服务；（2）智慧城市案例共建；（3）能源物联网；（4）金融大数据四个专业方向深度合作，为全球用户提供相关服务。其中，在医疗领域的合作是重中之重，已取得显著进展。

股权方面，腾讯科技以人民币12.66亿元增资北京东华诚信电脑科技发展有限公司，占诚信电脑股权的24.69%，诚信电脑作为东华软件的控股股东占总股份的20.26%，故腾讯科技间接持有东华软件约5%的股份。为促进东华软件与腾讯科技在技术和业务层面展开更深入的探讨与合作、实现腾讯科技对东华软件的直接持股，东华软件控股股东及实际控制人与腾讯科技股权转让的事宜正有序的筹划中。本事项办理完成后，腾讯科技将向东华软件派驻董事。对东华软件间接转直接持股事项办理完成后，腾讯科技将成为东华软件直接股东，且不再持有诚信电脑的股份。

在医疗领域，东华软件与腾讯云强强联合、优势互补，在系统云化、医联体、微信支付、大数据等方面深度合作，共同开拓市场。

2、商誉减值风险消化

公司过去几年由于投资公司至高通信、威锐达、东华万兴未完成业绩对赌发生了大额商誉减值。其中至高通信对赌业绩为期三年，2017年为对赌最后一年，威锐达2017年发生商誉减值2.08亿元，剩余商誉2.61亿元；东华万兴2017年发生商誉减值1.21亿元，剩余商誉0.3亿元。商誉减值风险已获得充分消化。公司未来将以内生发展为主，并购为辅，高度重视协同效应。

经历两年的大额商誉减值计提，公司的商誉风险得到释放。考虑到万兴新锐、联银通与公司协同效应较强，重点关注至高通信、威锐达等子公司的经营情况。

（文中信息及数据来自招股说明书、公司年报、公告及实地调研）

免责声明：

本文章仅限于个股和行业基本面研究，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

来源：奥马哈研究院