公司简介

广东万和新电气股份有限公司成立于1993年8月,已发展成为国内热水器、厨房电器、热水系统专业制造龙头企业,年产能超过1500万台。

据世界权威独立调研机构英国建筑服务研究与信息协会(BSRIA)发布的调研结果,万和是国内仅有的两个“全球十大热水器品牌”之一。

万和燃气热水器市场占有率连续十三年在行业创领新高,消毒碗柜、燃气灶、吸油烟机、电热水器的市场占有率均处于行业前列,万和燃气热水器和燃气炉具的出口量连续多年领先行业同类产品。

主营业务：

公司围绕生活热水供应和燃气具的主线，研发、制造、销售燃气热水器、电热水器、混合动力热水系统及燃气具、吸油烟机、消毒碗柜等产品。

收入端分为两大类：

生活热水：燃气热水器、电热水器、燃气壁挂炉等

厨房电器：燃气具、吸油烟机、消毒碗柜等

主要财务数据：

股东研究：

公司的实际控股人为卢础其、卢楚隆、卢楚鹏。

 行业简介

公司所属行业为厨卫电器行业。厨卫电器行业总体处于较为成熟的发展阶段，市场竞争较为充分，在众多涉足厨卫电器生产的企业中，三大类型的企业——专业厨卫电器企业、综合性家电企业和外资厨卫品牌企业占据市场主导地位。

我国厨卫电器行业经营模式有自有品牌运营商、原始设计制造商与原始设备制造商以上三种模式，公司依托强大的营销、研发、制造能力，集三种模式于一体，可根据国内外用户需求进行快速响应。公司在“万和”、“梅赛思”品牌的基础上，围绕智能化及国际化发展趋势，新增意大利Unical AG S.p.A.授权的国际品牌“舒时特”（Schuster），与“博世”品牌强强联合、优势互补，从品牌塑造着手，深化战略转型。

竞争优势

1、渠道优势

公司经过上半年的渠道建设，已形成行业内渠道业态最丰富、网点数量最多、覆盖率最广、布局最全面的渠道形态。现拥有连锁专卖店、KA、直供、直营、电子商务等多重渠道，具备足够的市场扩张和风险抵御能力。已经实现了一级市场覆盖率稳定在 100%，二级市场覆盖率超过 97%，三级到六级市场覆盖率有明显增长。

上半年在下沉渠道完成了 946 个网点建设，加速对城镇及农村市场的渗透。与一级经销商形成了利益共同体，并与国美、苏宁、五星等全国性大型家电连锁卖场形成了密切的战略合作伙伴关系。

在电子商务渠道方面，公司在三大主要电商平台（天猫、京东、苏宁易购）采取直营模式，为用户提供一站式物流配送安装服务。并与恒大、万科、绿地、绿城、中南、禹洲、中南、中粮、光明地产等近 20 家百强地产签约战略采购合作，上半年工程渠道销售收入同比增长超过 76%。

2、外销重心调整

外销部分出口重心向俄罗斯、南美、中东、东南亚等新兴市场倾斜，其中在泰国、阿塞拜疆分别建立销售体系，俄罗斯全资子公司正在设立登记中，从而发掘海外增长点，提高出口抗风险能力，有效实现全球化经营。

3、研发投入大幅增加

前三季度公司投入研发费用 1.7 亿元，较去年同期大幅增长 72.7%。我们认为公司拳头产品燃气热水器为技术含量较高的品牌，随着市场进化，集中度将进一步上升。重视研发工作，提升产品力，公司有望在后期市场竞争中取得优势地位。

未来看点

1、政策推动，燃气壁挂炉业务迅猛发展

在国家“煤改气”“煤改电”项目推进以及消费升级的双重驱动下，中国燃气壁挂炉迎来了前所未有的发展机遇，两年间壁挂炉企业从原来的30多家增加到300多家。

根据中怡康线下监测数据显示，2018年1-9月壁挂炉零售额同比增长58%。奥维云网数据显示，18年1-7月份，壁挂炉在地产精装修市场市场份额同比增长201.1%。作为燃气壁挂炉行业的先行者，公司坚持技术创新，将节能、安全放在第一位。其中搭载的低全预混冷凝技术，可实现负荷比1：8，热效率可达109%。加速提升市场渗透率。

2、多样化营销

赞助湖南卫视第三大王牌节目《歌手》，冠名抖音当红组合“连音社”，大篷车巡展开启体验式营销等，升级品牌溢价能力，实现以品牌作为和核心驱动的企业发展力。公司同时也在布局集成灶等新品类，持续进行品类方面的拓展。

（文中信息及数据来自招股说明书、公司年报、公告及实地调研）

免责声明：

本文章仅限于个股和行业基本面研究，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

来源：奥马哈研究院