一、公司简介

广西博世科环保科技股份有限公司系水污染治理整体解决方案提供商，为国家火炬计划重点高新技术企业、广西壮族自治区高新技术企业、广西创新型企业和广西技术创新示范企业，拥有自治区级企业技术中心、国家认可委员会认可检测中心，并获准建有“博士后科研工作站”和“院士专家企业工作站”，还被认定为“南宁市环保设备研发人才小高地”、“南宁市水污染治理工程技术研究中心”、南宁“高新区知识产权示范企业”、“南宁市工业水污染治理国际科技合作基地”、“广西清洁化制浆造纸与污染控制人才小高地”。 　

发行人致力于为客户提供系统方案设计、系统集成、关键设备设计制造、工程施工、项目管理及其他技术服务等，核心业务主要包括高浓度有机废水厌氧处理、难降解废水深度处理、重金属污染治理和制浆造纸清洁漂白二氧化氯制备等。

主营业务

主要财务指标

实际控制人：王双飞、宋海农、许开绍、杨崎峰（持有广西博世科环保科技股份有限公司比例：21.28、3.48、3.48、3.48%）

二、行业简介

乡镇、农村污水处理市场逐步释放

“十三五”乡镇污水处理市场规模近千亿。根据《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》，要求到2020年城市污水处理率达到95%（2015年达92%），县城达到90%（2015年达85%），建制镇达到70%（“十二五”目标是30%）。从上述数据来看，乡镇污水市场空间最大。其中，“十三五”规划还具体说明了建制镇的建设规划情况：新增污水处理设施规模1095 万立方米/日，新增或改造污泥无害化处理处置设施能力0.53 万吨/日，新增污水管网3.05 万公里。改造老旧污水管网0.46 万公里，总计投资规模近千亿。

农村污水处理将进入快速发展阶段。目前，我国城市、县城污水处理率已经达到较高水平，反观农村污水处理情况，2015年仅达到11.4%，差距较大，主要原因是农村污水处理厂规模小、初始投资大、布局分散、排放不稳定、收费机制不清晰等。根据“水十条”要求，到2020 年新增完成13 万个建制村，农村污水处理率将提高到30%，极大的推动农村污水处理进程。2017年2月，环保部和财政部发布了《农村环境综合整治“十三五”规划》，提出农村生活污水处理率大于等于60%，进一步细化了治理目标。此外，根据《中国农村污水处理行业分析报告》预测，农村污水处理行业产值到2020年有望增至840亿元，2035年超2000亿元，市场将进入快速发展阶段。

流域污染依然严峻，治理市场空间广阔

流域污染情况依然严峻。国务院2015年4月颁布了《水污染防治行动计划》即“水十条”，这是我国环境保护领域的重大举措之一，对我国的环境保护、生态文明建设和美丽中国建设具有深远的意义。流域水环境综合治理是“水十条”的重要组成部分，“水十条”要求到2020年七大重点流域水质优良(达到或优于Ⅲ类)比例达到70%，但目前部分重点流域治理情况依然严峻。

“十三五”市场空间约1.8万亿。流域水环境综合治理主要包括污水处理和提标改造、再生利用、污水管网建设和改造、河道水环境治理工程、岸线景观等工程。根据2016年8月发改委发布的《“十三五”重点流域水环境综合治理建设规划》对储备项目工程量的测算，结合公司生态环保的主要业务方向，预计公司“十三五”流域水环境治理市场空间保守估计约1.8万亿元，其中占比最大的是河道治理。2016 年12 月，国务院出台《关于全面推行河长制的意见》，2017 年6 月，“河长制”被正式纳入新修订的《水污染防治法》，要求到2018 年年底前完成由党政领导担任河长的“河长制”体系的建立，此项政策加强了河流流域管理与考核的相关性，提高了立法、执法、监管的力度，将河道治理提升到新的高度。

三、竞争优势

技术为本，产业链布局逐步完善

博世科主营业务为乡镇水务、水环境综合治理、土壤修复，业务范围覆盖环评、检测、咨询设计、研究开发、设备制造、工程建设、设施运营、投融资一体化等环保全产业链服务体系，公司逐步由工业废水处理企业转型为环境综合治理整体解决方案服务商。1999年正式成立，2015年在深圳证券交易所创业板上市，成为广西首家创业板上市的科技型企业，2015年至今公司积极研发核心技术，打造“水土共治”综合平台。公司股权方面，实际控制人为一致行动人王双飞、杨崎峰、许开绍、宋海农，其中王双飞（董事长）持有公司21.26%股权，其他三人均持股3.48%。

公司是国家火炬计划重点高新技术企业和广西壮族自治区高新技术企业，拥有专利102项，其中发明专利19项。在细分领域，公司具备核心技术优势、较强的研发实力以及高效的技术研发转化能力，以上构成核心竞争力，为公司获取订单提供持续有力支撑。目前主要技术设备或系统为上流式多级处理厌氧反应器（UMAR）、上流式多相废水处理氧化塔（UHOFe）、二氧化氯制备系统、ACM生物反应器等。 

凭借技术优势，稳固乡镇污水处理一线地位

鉴于城市污水处理市场接近饱和，乡镇、农村污水处理市场尚未成熟，同时考虑到自身所处地域乡镇众多的特点，公司于2015年率先进军乡镇污水处理领域，抢占市场先机。经过诸多项目经验累积，公司深入了解地方环保需求，以乡镇污水处理为切入口，进一步打开乡镇、农村环境综合治理市场。此后，项目承做模式发生了新的转变，由单体项目多企业承做转变为多项目打包单个企业承做，大型企业加入竞争行列。公司凭借强大的技术研发实力和关键设备制造能力与大型央企强强联合，稳固了乡镇环保业务的一线地位。2017年8月，公司与中国中车、中铁一局组成的联合体成交澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程政府和社会资本合作（PPP）项目，成交金额约22.10亿元，成为公司乡镇污水业务最大订单，未来有望进一步深化与大型央企的合作，提升公司在乡镇污水和环境综合治理领域的综合竞争力。

四、未来看点

土壤修复行业集中度高，“十三五”末有望迎来

2016年5月，《土壤污染防治行动计划》（简称“土十条”）正式发布，确定了重点任务和工作目标。指明将开展土壤污染状况详查工作，健全土壤污染防治法律法规标准体系，探索防治模式，明确责任主体，充分发挥市场作用，形成政府主导、企业担责、公众监督的防治体系，标志着我国土壤污染治理市场正式启动。2017年6月，我国第一部土壤污染防治相关法律《土壤污染防治法（草案）》提交人大审议，预计将于2018年上半年通过。《草案》要求建立土壤污染防治标准体系、土壤污染状况监测制度和国家土壤污染防治基金制度，专章规定农用地、建设用地分类管理，并将土壤污染防治工作纳入环境保护规划，鼓励企业以市场运作方式参与土壤污染治理。此外，土壤污染防治配套制度也陆续出台，如《污染地块土壤环境管理办法（试行）》和《农用地土壤环境管理办法》已分别于2017年7月和11月施行，《农用地土壤环境质量标准》、《建设用地土壤污染风险筛选指导值》、《土壤环境质量评价技术规范》正在征求修订意见。随着土壤污染防治相关法律的不断完善，土壤修复市场有望快速释放。

财政预算方面，根据财政部公布的中央对地方税收返还和转移支付预算表显示，2017年土壤污染防治专项资金为112亿元，较2016年提升23.2%，是“三大战役”中唯一实现两位数增长的板块，同时也是近三年增长最快的板块。这反映出我国土壤污染防治领域正处于上升期，中央的相关投入将持续增长，给予土壤修复市场有力支持。

土壤污染状况不容乐观。根据《全国土壤污染状况调查公报》显示，我国土壤污染总的超标率为16.1%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为11.2%、2.3%、1.5%和1.1%。从污染区域分布来看，南方土壤污染重于北方，工业发达区污染问题突出，西南、中南地区是重金属超标重点区域。从不同功能地块污染占比情况来看，重污染企业用地和工业废弃地是污染最为严重的地块，耕地土壤污染比例为19.4%，其中轻微、轻度、中度和重度污染点位比例分别为13.7%、2.8%、1.8%和1.1%。总体来说，全国土壤环境状况不容乐观，修复工作亟待推进。

“十三五”市场空间超5000亿。根据前瞻产业研究院发布的《2017-2022年中国城市环保行业市场前瞻与投资战略规划分析报告》数据显示，我国待修复工业场地、农业耕地、矿山污染面积分别为160万亩、4亿亩、300万亩左右，总体市场空间近10万亿。目前来看，工业场地修复具备较好的盈利模式和修复技术，有望率先启动；农业耕地修复相对复杂，主要依赖财政资金，随着相关政策的推动，市场有望逐步释放；矿山修复在“土十条”中尚未明确说明，目前以防治为主。预计“十三五”期间，工业场地、农业耕地、矿山的修复比例分别为15%、5%、1%，市场空间超5000亿。

南化土壤修复项目树立市场地位，收购加拿大RX公司开拓海外市场

标杆项目助力公司建立市场地位，逐步辐射全国。2012年起，公司积极布局土壤修复领域，通过多项大型示范项目积累了丰富的经验，同时依靠现有地域优势，成功进入土壤修复第一梯队。项目方面，南化公司搬迁地块土壤治理修复工程设计施工总承包项目是公司土壤修复的标杆项目。2016年4月，公司与江苏省交通规划设计院股份有限公司组成的联合体中标该项目，其中搬迁地块约1280 亩，修复总土方量超66万立方米，中标金额为1.998 亿元。项目的主要任务是土壤和地下水污染的修复，公司通过化学氧化及热解吸技术治理有机物污染，通过固化/稳定化技术修复重金属污染，有效改善了土壤环境的质量。此项目金额及规模均属行业领先，彰显了公司高超的技术实力，获得了市场的高度认可，奠定了公司区域土壤修复龙头的地位。地域方面，广西河池市是六大重金属污染示范区之一，近年来重金属土壤污染问题日益严重，公司占据地域优势，凭借突出的技术实力，不断斩获土壤修复订单，未来市场有望逐步释放。此外，公司将凭借湖南、湖北土壤修复项目经验，逐步将触角伸向其余五个土壤污染综合防治先行区，即浙江台州、湖北黄石、湖南常德、广东韶关、贵州铜仁，形成全国多地布局。 

收购加拿大RX公司，布局海外，丰富土壤修复链条。2017年1月，公司收购加拿大RemedXRemediationServiceInc.100%股权（简称“ RX 公司”），成功布局海外土壤修复市场。RX公司主要为石油企业提供环境修复技术咨询、项目管理、工程设计、土壤修复处理场运营等业务，拥有热解析处理系统RTTU、生物修复及水力压裂法等土壤修复和地下水修复先进技术。其新建用于填埋污染土壤废物的布雷顿填埋场，设计容量约522万吨。此次收购逐步完善了公司土壤修复业务链条，拓展了海外市场布局，增强了公司国际竞争力，同时有利于公司拓展油田、地下水等领域订单。

总体来看，在土壤修复领域，公司目前可提供评估、研发、设计、施工、管理等全流程服务，并已形成场地修复、矿山修复、油田修复、农田修复等核心业务。区域分布方面，未来在现有南北事业部和国外事业部的基础上，公司将进一步细化，按华北，华南，华中等划分，逐步扩大市场布局。

（文中信息及数据来自招股说明书、公司年报、公告及实地调研）

免责声明：

本文章仅限于个股和行业基本面研究，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

来源：奥马哈研究院